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美国案例：金融危机前，信用对资产价格的预测能力较强。（1）信贷增速对于1个季度以后的房价同比预测效果最好，R方为10.1%，即信贷可以解释10.1%的房价同比变化；（2）信贷缺口对4个季度后的房价预测效果最好，R方为8.5%，总体的预测能力略弱于信贷；（3）进一步，我们将预测划分成1977年——2008年、2009年——2018年，计算信贷及其缺口对房价的预测值与房价实际值之间的相关系数，发现金融危机后，两者对房价的预测能力均明显下降，相关性分别由0.33/0.46降至-0.31/-0.1。

简而言之，中国当地的申报数据显示，皮革业务的收入和净利润要远高于卡森在香港对投资者的披露。公司此举的动机相当明显。董事长的女儿们当时把上市公司最好的资产给掠走了，卡森还想要通过做低这项皇冠业务的收入和净利润来误导投资者。我们不认为公司间交易可以用来解释工商档案和卡森公布的数据之间的差别。首先，被出售的公司可以划分为汽车皮革和家具皮革部门。即使我们假设部门间产生公司间交易，但至少汽车皮革和家具皮革部门内各自营业收入最高的公司，可以代表其对外部客户的销售量。这两个部门中各自最大的子公司产生的收入合计（17亿元人民币）比卡森披露的被出售的皮革集团收入要高很多，这意味着公司间的交易无法解释这一差异。

四、要以改革的精神来全面梳理和定位中国2019年的宏观经济政策。一是要在短期宏观经济政策调控、中期经济增长政策、转型期结构性改革和基础性改革进行分类，防止各类政策在目标配置、工具选择上出现错配，避免出现市场工具行政化、总量政策结构化、行政举措长期化、宏观调控泛化等问题；二是宏观经济政策要定位于配合“大改革、新开放”，为新一轮改革开放创造必要的宏观经济环境，强化底线管理、全面缓和各种短期冲击；三是要正视改革疏导宏观经济政策传递机制、改革完善宏观经济政策体系需要一个过程，需要基础性改革的到位，因此在短期政策调整时必须前瞻性地考虑目前大改革、大调整带来的宏观经济政策效率弱化、外溢性以及合成谬误等问题，避免宏观调控在“过”与“不及”之间摇摆，进而成为加剧宏观经济波动的核心原因之一。

小钟老师：对的，发生可能对基础证券、存托凭证及其衍生品种交易价格产生较大影响的重大事件时，境外基础证券发行人应及时披露临时报告。根据《存托凭证发行与交易管理办法（试行）》，发生以下情形之一的，境外基础证券发行人应当及时进行披露：（一）存托人、托管人发生变化；（二）存托的基础财产发生被质押、挪用、司法冻结或者发生其他权属变化；（三）对存托协议作出重大修改；（四）对托管协议作出重大修改；（五）对股东投票权差异、企业协议控制架构或者类似特殊安排作出重大调整；（六）中国证监会规定的其他情形。

不过柯顿与卢比奥等议员刚刚致函特朗普，表达他们对于美军撤出叙利亚的关切，要求特朗普重新考虑。沙纳罕相比之下的确是目前比较合适的防长人选，不过他能否把代理防长的“代理”去掉，是否会有黑马出现成为正式防长，拭目以待。文/沁涵责任编辑：吴金明房贷利率下调，银行放出来的“水”还是要流入楼市？

此外，唐德影视的涉诉情况、预付账款及计提减值、毛利率、存货、可供出售金融资产、货币资金等问题也受到关注。其中，审计意见强调事项涉及2018年8月上海汐麟投资管理有限公司（以下简称“上海汐麟”）对唐德影视的四起诉讼。深交所要求唐德影视说明和上海汐麟签订的联合摄制合同及相关补充协议、后续终止协议、借款合同的具体交易背景，短时间内签署又取消的具体原因，公司是否为实际控制人签署的借款协议提供担保，是否存在应承担的诉讼赔偿；要求唐德影视确认上述协议是否履行了相关的审议程序及信息披露义务，公司与上海汐麟的诉讼事项是否履行了信息披露义务，保荐机构对公司2017年的跟踪报告内容是否准确。